估值调整未到位游资激战中小市值股

在过去的一周内，中小板和创业板频频刷新历史新低纪录。上周，创业板指数连收5根阴线，不仅频频刷新历史最低纪录，更创下近半年以来的最大周跌幅。而昨日，创业板指数收盘报772.41点，上涨9.12点，涨幅1.19%。其中，天舟文化(300148)、当升科技(300073)、冠昊生物(300238)强势涨停，长荣股份(300195)、卫宁软件(300253)涨幅分别为8.97%和8.73%。

同样，昨日中小板指数早盘一度跌至4697.89点，而后随着大盘的反弹，中小板指数一路上扬，最终收涨1.92%，报4853.11点。其中，粤传媒、云海金属(002182)、艾迪西(002468)、东方精工(002611)、精诚铜业(002171)均强势涨停。

然而，指数的全面反弹却并不能改变中小市值股票分化严重的现状。在昨日的中小板中，有不少股票跌幅较大，大立科技(002214)、辉煌科技(002296)、海能达(002583)、紫鑫药业(002118)均跌停。市场分析人士指出，从昨日的盘面情况来看，中小板和创业板走势相对上证综指而言明显偏弱，市场对中小板和创业板的担忧并没有因为昨日的反弹而消散。

业绩遇冷

最近一周，中小板和创业板表现不佳的主要原因，便是不少小市值股票三季报业绩披露低于预期。

此前有媒体报道称，在620家已上市的中小板公司中，有600家已经发布了三季报或三季度业绩预告，其中近200家中小板企业前三季度的净利润同比增幅要低于今年上半年。这对于本身便处于调整泥潭中的中小板股票而言，无疑是雪上加霜。创业板企业的业绩情况相比中小板要好一些，但高估值仍然是创业板股票上行的一块绊脚石。

浙商证券最新发布的研究报告显示，目前A股市场共有539家上市公司公布了2011年三季报业绩，实现净利润906亿元，同比增长21%。按板块计算，主板业绩增速为23%，沪深300板块的业绩增速为14%，中小板的业绩增速为16%，创业板的业绩增速为23%。从这些数据来看，中小板面临的业绩问题显然更为严峻。

平安证券分析师邵青指出：“上周，由于不少小市值股票三季报业绩披露低于预期，市场进一步修正对小市值股票的成长性预期，致使小市值股票下跌幅度最大，市场呈现加速探底的态势。虽然市场累计跌幅已经很大，部分反映了市场的悲观预期，但后市如何发展，我们认为还需要继续观察。”

估值过高

尽管小市值股票已经出现了连续回调，并在昨日出现报复性反弹，但这并不代表中小板和创业板的风险就会逐步消散。

东海证券分析师鲍庆指出：“经过年初至今的大幅调整，中小板和创业板估值都有所回落，但是和沪深300指数相比，无论是从绝对估值还是从相对估值来看，中小板和创业板仍有较大的向下调整空间。”

邵青也指出：“目前，市场处于两难境况：一方面小市值板块整体估值偏高，需要长时间消化过高的估值水平；另一方面，在经济下滑、流动性相对紧缩的环境下，市场需要以成长性来抵抗估值调整的风险。这就决定了小市值股票涨跌弹性大、交投活跃的特性。”

从量能来看，邵青认为，目前市场总成交额在下降，但中小板和创业板的交易资金反而有所增加，其占比大幅上升至26.53%的高位。这说明活跃资金仍然在小市值板块激战。因此，邵青坚持认为，未来市场资金相对紧缺的问题仍然存在，存量资金结构调整仍将持续。真正低估值和真正高成长仍将是投资者关注的两条主线。对于小市值股票，邵青表示：“关注成长性仍将是投资者的理性选择，投资者需要继续坚持深入挖掘成长性突出的个股的策略。中长期而言，新兴产业最具成长潜力，值得重点关注。”

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