估值洼地处金花悄然绽放

纵观盘面，周期性行业的大盘蓝筹股表现较强。A股总市值排行榜上，前60只大市值股票上涨飘红者达9成以上。南京一位券商分析师认为，持续处在估值洼地的金融、地产、煤炭、钢铁这些昔日的“金花”正在悄然绽放。一位分析人士也告诉记者，周期性行业经过长期低迷后，这些板块估值均处在历史底部，特别是上证50指数市净率仅2倍，市盈率只有13倍不到，即使参与现金分红，亦比存款强。

地产股仍面临压力

对于利空压力下地产股仍能走强，一些市场人士认为是政策“靴子落地”后的利空出尽带来的利好。中原证券分析师张刚表示，市场对房产税的出台预期已久，同时重庆房产税只针对高端住宅，调控力度低于预期。民生证券分析师则认为，去年房价股价严重背离，而多数国家房价与地产股走势趋于一致，未来房价与股价走势相背离的态势将不断得到修正。

不过，南京摩通投资的孙侃表示，由于今年的经济形势和政策充满不确定性，认为地产股“利空出尽”还为时过早。他分析表示，通胀压力还没有消除，央行继续加息的可能性非常大，而且今年信贷规模也充满了变数。申银万国分析师谭飞认为，宏观政策对地产保持有保有压的格局将是长期趋势，建议回避地产相关板块。瑞银昨日发表研究报告也指出，预计一季度地产股还是以区间震荡为主。

市场短期进退两难

平安证券分析认为，政策拐点出现前市场将延续震荡胶着走势。短期市场正处于进退两难境地，一方面，年报业绩增长和资金面环比改善将共筑指数防线，上周预告年报的785 家上市公司中预增占比达80.64%，业绩增长带来的估值下降将压缩大盘调整空间。而年初信贷正常化和资金回账需求回落也将推动市场资金面的环比改善。另一方面，政策调控的压力依然存在，而节前通胀压力和紧缩预期仍将压制指数上升空间，在此背景下，短期市场仍将延续震荡胶着走势。

对于拐点出现的节点，平安证券认为，前提条件是通胀压力减轻和增长风险凸显。而这两个因素的验证均需要等到春节之后。

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