优酷土豆财报不是问题

(速途网专栏 作者：瞬雨)媒体日前报道，优酷土豆(NYSE:YOKU)公布了2012年第三季度财报。作为优酷和土豆两家公司合并之后的第一次，财报数据显示，第三季度净营收7990万美元，同比增84%;净亏损1460万美元。同比扩大92%。

看增长，还是看亏损?这是个问题。

有人说，营收增长迅速，但亏损增长更快，这可不是一个好的趋势。但在我看来，其实恰恰相反。

季度财报仅仅只能够表现企业短期营收这样一个非常片面的角度。对于企业自身而言，它们既不能概括悠久的历史，也不能映射长远的未来。尤其当一个企业面临经营策略的重大转变、处在两代创新产品之间的空窗期、合并抑或收购这样重大战略举措的时候，短期财报往往都显得比较难看。但是，却丝毫不会影响企业在未来可能释放的灿烂和光芒!

正如我们所知道的，优酷土豆恰是在第三季度完成了合并。正因为两家企业的合并是在这个财季完成的，不仅土豆的业绩数据未能完全纳入(纳入部分仅约1/3)，而且反过来，合并所需的一系列费用却都作为成本计入财报了，包括会计、律师事务的花销等等。在任何一桩企业与企业之间的合并或收购案当中，这都是一笔不菲的成本支出。所以，首先在这一点上，亏损就要大打折扣。况且此类花销总体上讲是一次性的成本，没有延续性支出，丝毫不会从负面对未来(包括四季度)的财报构成影响。届时，相关数据自然会有很大的改善。

《哈佛商业评论》观点认为，快速行动和快速完成是合并和收购成功的关键。优酷和土豆的合并，在我们看来决策非常果断，行动也很干脆，在很短的时期内就完成了所有的过程，所以对财报的负面影响必然是非常短暂的。

移动互联网在经历了飞速发展之后，已经成为当下IT业界血战的沙场，也是本世纪第二个十年最大的技术发展主题。iPhone、安卓、小米、联想，几乎所有的IT名企都在做智能终端，就连百度这样的国内传统互联网老大也在做，似乎掌握了终端就掌握了移动互联网。但实际上，掌握终端只是掌握了移动互联网的一端，另一端则是内容的提供。大大小小的视频企业都居于这一端，谁掌握了这一端谁就掌握了话语权。而这一端未来的真正较量在于资本，在于创造、生产和获取内容的能力。《哈佛商业评论》还认为，“当公司以削减成本为主要目的时，并购是效果最好的手段”。优酷和土豆作为中国视频行业的执牛耳者，在这个时机选择合并，无疑能够大幅度提高议价能力、降低获取内容的成本，对提高企业的财务弹性大有裨益。

财报有一个明确的分界日期和分界线，而合并带来的资源整合不是从文件签署之后才真正开始的。资源整合从合并之前两个企业的考察和谈判就已经开始，并且必然在合并产生的新企业贯穿持续的管理过程。这个过程就是磨合期，从其他知名企业的成功合并(或者收购)经验来看，这个磨合期短的可能经过一两个季度，长的可能经过3、5年。磨合期的必然历程包括管理层组织机构的调整、业务配置的重构、审计关系和人力资源的协调，不一而足。如果两个企业的文化相近，那么磨合期会比较短;相反，如果企业文化相差较大，那么磨合期会持续较长时间。但不管怎样，磨合期之后都会迎来更好的全局气象和发展势头。即使是像联想整合IBM的PC业务这样的案例，因为企业文化横跨东西方的关系磨合的难度较大，但在3、5年的磨合之后，也收获了喜人的增长。相比之下，优酷和土豆拥有相近相似的企业文化，可预见的磨合期不会太长，可能在一两个季度之内就能收获漂亮的财报表现。

天才如乔布斯，也不能每个季度都提交一份“令人满意”的答卷，更何况优酷土豆。可以预见的是，随着合并的圆满完成，优酷土豆的未来收益不仅可以抵偿企业所付出的升水价值，而且有能力在未来财季创造更大的协同效益。

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